鼎坤策略从段永平的一句追问谈起

　　知名投资人段永平近日公开分享的一件事让人深思。他有一位非常熟的球友，此人早年追随乔布斯，成本极低地持有大量苹果股票，财富早已自由。这位球友还很早就布局了比特币，且始终坚定持有，多年来一直向段永平介绍比特币的独特价值。然而，当段永平向其询问比特币在其财产中的占比时，朋友犹豫了一会儿，小声说：“大概1%。”

　　对此，段永平发出追问：“投资很重要的一点是要敢下重注，那么喜欢的东西在涨了那么多倍之后，占比不到1%？那叫啥？”

　　段永平的追问，揭示了投资领域一个朴素却容易被忽视的核心逻辑：面对坚定看好的投资标的时，一定要有足够的仓位，因为真正的看好，从来都要以仓位为证，没有仓位的涨跌判断，终究只是纸上谈兵。

　　段永平所说的，“股神”巴菲特也有过类似表述，他曾表示：“当天上掉下黄金雨的时候，要用大桶去接。”事实上，投资的核心要义就是，当真正的好机会出现时，切忌畏首畏尾、浅尝辄止。巴菲特还坦言，投资机会从来都不是源源不断的，人一生中仅有少数几次真正值得全力以赴的机会，错过一次，可能就意味着与巨大的收益失之交臂。

　　从过往投资案例看，一个经典的“下重注”案例，是1992年索罗斯和德鲁肯米勒联手狙击英镑。当时，德鲁肯米勒担任索罗斯旗下量子基金的首席投资官。他经过深入分析，认为英国政府无法维持英镑汇率，准备建立一个30亿美元到40亿美元做空英镑的仓位。他向索罗斯汇报后，索罗斯反问道：“你把这也叫仓位？”索罗斯随即建议，要把整个仓位建在100亿美元左右。最终，德鲁肯米勒听从建议大幅提升仓位，他们从中获利超过10亿美元。

　　从段永平的操作看，在他认为重大机会到来时，也是重仓出击。近期，在看到泡泡玛特的投资机会时，他快速作出决策——通过卖出看跌期权布局泡泡玛特，上限高达22.5万张合约。有趣的是，他不熟悉港美股期权单位的差异，以为一张合约是100股（其实是200股），段永平这一卖PUT操作若到期被行权，将涉及4500万股，对应金额接近70亿港元。当然，即使按照他原本设想的操作，对应金额也高达35亿港元。

　　归根结底，财富是认知的变现。认知虽然重要，但变现或许是更重要的。

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